中广核矿业 (1164.HK) — 交易预案与计划

更新日期：2026-05-12 | 状态：关注中，无持仓 上次预案：2026-04-29（入场 HK$3.70，止损 HK$3.40，T2=HK$4.49）

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一、行情速览

• 现价: HK$4.03（+2.02%）
• 日内: HK$3.98 - HK$4.09
• 52周高/低: HK$5.66 / HK$1.41
• 日均量: ~3,000万（今日578万，缩量）
• PE(TTM): ~68x（极高） | PB: 6.48x
• 市值: ~100亿 HKD

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二、技术面

日线：底部区间震荡，HK$3.70-4.20

近3周在 HK$3.70-4.20 窄幅波动，无明确方向。

日期	收盘	低点	特征
04-28	4.04	3.74	锤子线，探底回升
04-29	3.89	3.82	缩量回调
05-05	3.88	3.70	再次探底，放量68M
05-06	3.96	3.89	反弹
05-07	4.04	3.84	站上HK$4.00
05-10	3.95	3.84	缩量回调
05-11	4.03	3.98	缩量反弹

• 箱体上沿: HK$4.20（4月中旬整理区底部）
• 箱体下沿: HK$3.70（05-05最低点）
• 关键支撑: HK$3.61（03-19低点）→ HK$3.46（前低/双底企稳）
• 强压力: HK$4.49（04-15反弹高点）→ HK$5.28-5.66（ATH）
• MACD: 低位金叉初步形成，但量能不足

趋势判定

• 短期：区间震荡（HK$3.70-4.20）
• 中期：从52周高HK$5.66回调-29%后筑底中
• 长期：从去年初$1.41低点涨至$5.66，大趋势仍为上升

当前处于筑底中段，无明确趋势信号。 既没有跌破前低3.46确认熊市延续，也没有突破4.20确认反转。

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三、基本面与催化剂

Q1 2026运营数据（4/23公告）

• 产量：580.9 tU（完成季度计划97.1%）
• 持有库存：967 tU，加权均价 US$80.60/lb
• 已签未交付：2,519 tU，均价 US$89.20/lb
• 产能稳定，库存充裕

铀价

• 长贸 US$90/lb，现货 US$100/lb
• FY2026-28新合同基准价 US$94/lb（+52% vs 旧合同）
• 70%敞口现货价，铀价上涨直接受益

机构观点

• CICC：维持跑赢行业，上调目标价
• 华泰：目标 HK$5.07

催化剂

• ✅ 铀价超级周期确立（核电复兴 + AI数据中心电力需求）
• ✅ 新合同定价大幅上升（+52%）
• ✅ 产能稳定，库存充裕
• ✅ 央企背景，母公司中广核集团

风险

• ⚠️ PE 68x，DCF公允值仅HK$1.01 — 极度高估，市场price in的增长预期非常高
• ⚠️ 仅依赖天然铀单一业务
• ⚠️ 哈萨克斯坦地缘政治风险（矿山所在地）
• ⚠️ 谢矿产量衰减
• ⚠️ 核电黑天鹅
• ⚠️ 港股小盘流动性有限（日均3,000万）

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四、踏空窗口检查

窗口	价格	状态
05-05低点	HK$3.70	已出现，最低正好触及旧方案的入场价
05-05至05-07	HK$3.70-3.96	持续3天，有入场机会
当前	HK$4.03	从窗口反弹+4.5%，轻度踏空

结论：旧方案入场价HK$3.70在05-05确实到过，反弹+8.9%后到当前HK$4.03。轻度踏空。

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五、交易方案（灵活分批）

方案A ⭐：折中现价建底仓 + 等回调加

步骤	操作	说明
底仓（1/3）	HK$3.95-4.05	当前价区间，轻仓先拿
加仓（2/3）	HK$3.70-3.85	等回踩箱体下沿加仓
止损	HK$3.40	低于前低HK$3.46留缓冲
T1	HK$4.49（减半）	04-15反弹高点
T2	HK$5.28-5.66	52周高区域，CICC目标区

• 综合R:R（T2）：约2.7:1 ✅
• 仓位 ≤10%（PE 68x，高估值低容错）

方案B — 等回踩箱体下沿

步骤	操作
入场	HK$3.70-3.80（跌回箱体底部）
加仓	HK$3.46-3.60（跌到前低区域）
止损	HK$3.40
T1/T2	HK$4.20 / HK$4.49

方案C — 等趋势确认

步骤	操作
入场	HK$4.25（放量站稳4.20以上+突破箱体）
止损	HK$3.80
T1/T2	HK$4.49 / HK$5.28

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六、方案对比

• 方案A（推荐）：低仓位试错，回踩再加。适合当前区间震荡+轻度踏空场景。
• 方案B：最保守，R:R最好，但HK$3.70如果不再测试则踏空。
• 方案C：最稳妥（等趋势确认），但入场价最高，盈亏比变差。

建议先用方案A的底仓条件挂限价单（比如HK$3.96），占≤5%仓位。剩余等方案B的回调区间。

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七、资金管理

• 仓位上限：10%（因PE 68x）
• 底仓1/3：~3-4%
• 加仓：~6-7%
• 止损风险：HK$4.03→HK$3.40 = -15.6%
• 假设总资金100万HKD：底仓3万 @HK$3.96=7,500股（1.5手），风险-15.6% = -HK$4,680

PE 68x意味着市场已经把未来2-3年的增长预期都price in了。 容错率极低——任何低于预期的数据和铀价回调都会导致股价大幅下跌。仓位必须保守。

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八、检查清单

• 踏空检查：05-05 HK$3.70入场窗口出现过，轻度踏空
• 止损清晰：HK$3.40
• 仓位纪律：≤10%，低估值容忍度
• 基本面：铀价超级周期仍在，Q1产量稳定
• 估值警示：PE 68x，DCF HK$1.01，已极度高估

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九、操作建议

优先方案A：轻仓底仓 @HK$3.95-4.05（≤5%），剩余等回踩HK$3.70-3.85加仓，止损HK$3.40。

核心判断：

1. 铀价超级周期逻辑仍成立，但PE 68x已极度price in
2. 股价区间震荡（HK$3.70-4.20），无明显方向
3. 箱体中间位置建仓性价比一般，所以只建议≤5%轻仓
4. 真到HK$3.70-3.80再加到10%
5. 跌破HK$3.40无条件离场——铀价暴涨红利vs PE 68x的泡沫，向哪边突破都可能很剧烈

中广核矿业（1164.HK）交易预案更新

日期： 2026-04-30
当前价： HK$3.84（-4.95%）
状态： 🟡 距入场区一步之遥，等止跌K线

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最新走势

4/21 HK$4.20 → 4/29 HK$3.84（-8.6%，9连跌无阳线）
4/28 锤子线（低3.74→收4.04）← 疑似止跌
4/29 阴线反包（收3.84）← 锤子线被否定 ❌

量能： 04-29仅1,452万股（峰值的20%），卖压严重衰竭但多头缺席。

入场区判定

预案目标	当前
入场区 HK$3.46-3.80	3.84 → 仅差0.04
入场价 HK$3.70	差3.6%

止跌信号

条件	状态
阳线/十字星	❌ 04-29阴线
地量缩量	✅ 1,452万
收盘站上3.80	❌ 开盘4.04→收3.84
不创新低	✅ 最低3.83

→ 缺一根阳线。

方案不变

参数	数值
等什么	阳线在3.46-3.80区间
入场价	HK$3.70
止损	HK$3.40
T1	HK$4.00
T2	HK$4.49
盈亏比	2.63:1 ✅
仓位	≤10%

结论

能买？	❌ 还差一根阳线确认
多远？	3.84→3.70仅一步之遥
关键日	04-30收盘，若在3.80以上收阳=信号

核心池里距入场最近的品种。就等一根K线。

中广核矿业（1164.HK）交易预案与计划

更新时间：2026-04-29 当前价：HK$3.89（-1.27%） 数据来源：Longbridge CLI + 问财API 板块/风格标签：港股/铀矿/核电产业链 持仓状态：⚠️ 无持仓（watchlist）

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一、行情数据

字段	4/23（上次）	4/29（本次）	变化
当前价	HK$4.09	HK$3.89	↓ -4.9%
日内区间	4.01-4.21	3.74-3.94	下移
成交量	1,815 万股	2,503 万股	缩量中
3月高点	HK$5.23（02/19）	—	—
3月低点	HK$3.46（03/22）	—	—
52周高	HK$5.66（01/28）	—	—

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二、技术面分析

走势结构

01/28 52周高 5.66 ┐
                  │
02/19 3月高  5.23 ┤
                  │ -31% 下跌
03/22 恐慌低  3.46 ┤ 放量 1.14 亿股
                  │ +30% 反弹
04/15 反弹高  4.49 ┤ 反弹失败，缩量上涨不可持续
                  │ -13% 二次探底
04/29 现价    3.89 ┤ 已跌破 HK$4.00 整数关口
                  │
       支撑    3.61 ┤ 03/19 低点
       前低    3.46 ┤ 强支撑（双底关键位）

关键价位

类型	价格	说明	vs 4/23
强压力	HK$5.23	2月头部	不变
反弹高点	HK$4.49	04/15	不变
近端压力	HK$4.20	原平台/20日线	新
整数关口	HK$4.00	支撑→压力	⚠️ 已失守
现价	HK$3.89	—	↓
次支撑	HK$3.61	03/19 低点	不变
强支撑	HK$3.46	03/22 前低	不变
止损	HK$3.40	跌破前低	新

量价特征

阶段	时间	成交量	特征
高点区	01-02月	6,000-18,700万	活跃但递减
恐慌杀跌	03/15-22	8,000-12,500万	放量暴跌
缩量反弹	03/23-04/09	3,300-7,500万	量价背离
放量破位	04/21-22	5,400-7,400万	跌破4.20
缩量寻底	04/23-28	2,500-4,700万	卖压衰减

当前： 缩量至 2,503 万（从峰值 7,373 万缩量 66%），卖压衰减但多方未入场。连续 3 日收阴，止跌阳线尚未出现。日内低点 3.74 距 3.61 仅 3.5%。

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三、基本面数据

指标	数值	评价
PE (TTM)	65.30x	🔴 极高（铀价叙事定价，非当期盈利）
PB	6.48x	🔴 极高（净资产溢价 6.5 倍）
FY2025 营收	68.70亿	🔴 -20.34% ⚠️ 营收大幅下滑
FY2025 净利润	4.53亿	🟢 +32.39%
ROE	9.92%	🟡 与 6.48x PB 严重不匹配
资产负债率	47.64%	🟢 健康
EPS	0.0596 港元	🟡 利润薄
股息	首次分红（FY2025）	🟢 信号积极

⚠️ 核心矛盾

矛盾	详情
营收 -20% vs 利润 +32%	利润增长可能来自非经常性/成本优化，非主业扩张
ROE 9.9% vs PB 6.48x	ROE 需大幅提升才能消化当前估值
PE 65x	建立在铀价牛市叙事之上，容错空间极低
机构目标 5.07-5.40	+32% 上行空间，但建立在铀价持续上行假设上

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四、消息面

催化剂

时间	事件	状态
03-20	FY2025盈利预喜（同比+90%）	✅ 已定价
03-27	首次宣告分红	✅ 已定价
03-30	中金目标价HK$5.07（跑赢行业）	🟢 有效
04-23	Q1产量580.9吨天然铀	🟢 运营稳健
持续	铀价上行周期 + 核电复兴 + AI电力需求	🟢 长期叙事
02-16	CFO徐俊梅辞职	⚠️ 管理层风险

机构评级（100%看多）

机构	评级	目标价	上行空间
中金	跑赢行业	HK$5.07	+30%
多家机构	买入/增持	HK$5.07-5.40	+30-39%

核心风险

风险	级别
营收持续下滑（-20% YoY）	🔴🔴🔴🔴
PE 65x 估值修正	🔴🔴🔴🔴
铀价回调	🔴🔴🔴
跌破3.46前低→新低	🔴🔴🔴
CFO离职/管理层不稳定	🔴🔴
利润质量存疑（营收降利增）	🔴🔴

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五、交易预案 — Penfold 三步骤 Setup

⚠️ 场景判定

条件	状态
长期趋势向上？	❌（从5.23跌-26%至3.89）
标准 Penfold 顺势回调？	❌ 不适用

但价格接近前低（3.46-3.61），可能形成双底结构。方案A为双底博弈，非标准顺势交易。

Step 1：趋势判定

• 中期趋势：下降（5.23→3.89，-26%）
• 短期趋势：二次探底中（4.49→3.89，-13%）
• 双底博弈场景：若3.46守住，可能形成W底

Step 2：入场区间

区间	价格	依据
观察区	HK$3.46-3.80	3/19低点3.61 + 前低3.46
入场价	HK$3.65-3.80	止跌阳线确认后
止损	HK$3.40	跌破3.46前低即离场

Step 3：确认信号（❌ 尚未出现）

• 止跌K线：小阳线或十字星，成交量 < 3,000 万
• 收盘站上 HK$3.80
• 不再创新低（>3.46）

当前：缩量 2,503 万 ✅，但连续 3 日收阴 ❌。等一根止跌阳线。

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六、交易计划 — Penfold 四步骤 Plan

方案A：双底博弈 ⭐

Plan Step 1：准入

条件	状态
价格在 3.46-3.80 区间	✅ 3.89 接近
缩量止跌阳线/十字星	❌ 等
成交量 < 3,000万	✅ 2,503万
入场价	HK$3.70（确认后）

Plan Step 2：入场

参数	值
入场价	HK$3.70
止损价	HK$3.40（跌破3.46前低）
单笔风险	HK$0.30 / 股
T1	HK$4.20（原平台/20日线）
T2	HK$4.49（4/15反弹高点）
盈亏比 T1	1.67:1
盈亏比 T2	2.63:1 ✅

Plan Step 3：管理

规则	内容
仓位上限	≤10%（PE 65x + 营收-20%）
移动止损	突破 4.20 后上移至 3.80
T1减仓	到 4.20 减半仓

Plan Step 4：获利

目标	价格	获利
T1	HK$4.20	+13.5%
T2	HK$4.49	+21.4%

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方案B：趋势恢复（稳健）

参数	值
触发	放量站上 HK$4.20 + 连续2日站稳
入场	HK$4.25
止损	HK$3.80
T2	HK$4.49-5.00
盈亏比	~2.1:1

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方案对比

维度	方案A（双底）⭐	方案B（趋势恢复）
入场价	HK$3.70	HK$4.25
止损	HK$3.40	HK$3.80
风险/股	HK$0.30	HK$0.45
仓位上限	≤10%	≤20%
T2盈亏比	2.63:1	2.1:1
距入场	近（差~5%）	远（需涨9%）
关键风险	双底失败→新低	假突破

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七、资金管理

假设港股资金 HK$200,000，单笔风险 2% = HK$4,000。

参数	方案A（10%上限）
最大仓位	HK$20,000
手数	1手 = 5,000 股
仓位价值	5,000 × 3.70 = HK$18,500
实际风险	5,000 × 0.30 = HK$1,500（0.75%）

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八、预期值评估

以方案A T2计算：

• 胜率估计：40%（接近前低双底 + 机构看多，但营收-20%+PE 65x拖累）
• 盈亏比：2.63:1
• 预期值 = 0.40 × 2.63 - 0.60 × 1.0 = 1.052 - 0.60 = +0.45 R ✅

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九、下单前检查清单

#	检查项	状态
1	是否出现止跌阳线/十字星？	❌ 等
2	成交量是否 < 3,000 万（缩量）？	✅ 2,503 万
3	价格是否在 3.46-3.80 区间？	✅ 3.89 接近
4	仓位 ≤ 10%？	✅
5	止损在 3.46 以下？	✅ 3.40
6	能否接受 PE 65x + 营收 -20% 的风险？	⚠️
7	是否有止跌K线确认？	❌ 等

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十、风险提示

风险	级别	应对
双底失败破前低3.46	高	止损3.40无条件离场
营收持续下滑	高	关注中期财报
PE 65x 估值修正	高	仓位≤10%
铀价回调	中	关注铀现货价格
利润质量存疑	中	营收降+利增需警惕

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十一、操作建议总结

操作	建议
当前状态	观望，等止跌阳线
vs 4/23预案	价格从4.09→3.89（-5%），进入观察区，HK$4.00已失守
入场条件	止跌阳线/十字星在3.46-3.80区间，量<3,000万
方案A入场	HK$3.70，止损HK$3.40，T2=HK$4.49（盈亏比2.63:1）
仓位上限	≤10%（1手=5,000股）
核心原则	不等止跌信号不入场。营收-20%+PE 65x，轻仓操作。

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核心结论：接近入场边缘，等一根止跌阳线。 价格从4/23的HK$4.09跌至3.89（-5%），已进入观察区。缩量至2,503万（-66%），卖压衰竭。但连续3日收阴无止跌信号。入场条件：出现止跌阳线/十字星在3.46-3.80区间。方案A入场HK$3.70，止损HK$3.40，T2=HK$4.49（盈亏比2.63:1，EV +0.45R）。⚠️ 营收-20% + PE 65x，仓位≤10%。

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免责：本交易预案仅供信息参考，不构成投资建议。

中广核矿业（1164.HK）交易预案与计划

建档日期：2026-04-23 更新日期：2026-04-27 当前价：HK$3.97（04-27，-1.98%） 板块/风格标签：港股 / 铀矿 / 核电产业链 分析基础：技术面（Longbridge K线）+ 基本面（年报）+ 消息面（机构研报） ⚠️ 无持仓，watchlist

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一、行情数据（2026-04-27 更新）

实时行情

指标	数值
最新价	HK$3.97
昨收	HK$4.05
涨跌幅	-1.98%
开盘	HK$4.04
最高	HK$4.04
最低	HK$3.95
成交量	814万 股

近3个月关键价位

类型	价格	说明
区间最高	HK$5.66	2026-01-28（历史高位）
次高	HK$5.23	2026-02-19
压力1	HK$4.37	4月初反弹高点
压力2	HK$4.05	心理整数位 + 昨收
当前价	HK$3.97	04-27
支撑1	HK$3.95	今日低 → 逼近前低
支撑2	HK$3.46	区间最低（2026-03-22）
止损参考	HK$3.50	若破3.46前低则离场

趋势阶段

阶段	时间	价格区间	特征
急涨	1月底	3.5→5.66	铀价超级周期炒作
高位回落	2月	5.66→4.5	主力出货
加速下跌	3月初-中	4.5→3.46	趋势空头
反弹	3月底-4月中	3.46→4.37	空头回补
二次回落	04-下半月	4.37→3.95	再测前低

量价特征

• 日均成交量：约 5,200万股
• 最大量：1.88亿股（01-28，冲顶放量大涨——主力出货信号）
• 今日（04-27）：814万股，低于均量，观望情绪浓
• 均线空头排列，股价运行于所有均线下方

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二、基本面

指标	数值	评价
PE	66.6x	高（市场给铀价前景溢价）
PB	6.6x	高
营收	68.7亿	-20%（贸易业务拖累）
净利润	4.53亿	+32% ✅
2026E净利润	10.5亿（CICC）/ 10.4亿（华泰）	翻倍预期
ROE	9.92%	中等
资产负债率	47.64%	健康

铀价进入上升周期（长贸 US$90/磅，现货 US$100/磅）。2026E 净利润预测翻倍（10.5亿 vs 2025年4.53亿）。PE 66x 高，但2026E PE约15x，估值消化快。

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三、消息面·催化剂

近期主要事件

时间	事件	影响
04-23	Q1矿山生产580.9吨天然铀	✅ 产量稳定
04-08	母公司中广核电力认购「广能」发行	✅ 融资顺畅
03-30	中金上调目标价至 HK$5.40	✅ 机构背书
03-27	年度利润4.5亿元+派息	✅ 业绩超预期
03-20	预期年度利润同比增长约90%	✅ 核心催化剂
02-16	CFO/执行董事许俊梅辞职	⚠️ 管理层变动风险

机构观点

机构	评级	目标价
中金	跑赢大市	HK$5.07–5.40
华泰证券	—	HK$4.80（参考）

当前价 HK$3.97 → 目标价 HK$5.07–5.40，潜在涨幅 +28%~+36%

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四、交易预案

方案A — 回踩支撑买入（优先）

逻辑：价格从 HK$4.37 二次回落，今日测试 HK$3.95 前低支撑。若能在 HK$3.80–4.00 区间出现缩量止跌，可轻仓试探。

条件	内容
入场区间	HK$3.80 ~ HK$4.00
技术信号	缩量止跌K线（锤子/十字星/小阳）
成交量要求	< 500万 股（地量止跌）
止损位	HK$3.50（收盘跌破离场）
仓位	≤15%

04-27 今日低点 HK$3.95，未出现止跌信号，继续观望。

方案B — 突破确认（次选）

逻辑：若放量突破 HK$4.37（4月初反弹高点），形成右侧突破，回踩不破可买。

条件	内容
突破点	收盘站稳 HK$4.37
回踩确认	不破 HK$4.20
止损位	HK$4.00
目标	HK$5.00 / HK$5.66

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五、综合操作建议（04-27）

操作	建议
当前位置	⚠️ HK$3.95 再测前低 HK$3.46，方向未明
方案A	等 HK$3.80–4.00 区间出现缩量止跌K线（<500万股）
方案B	等突破 HK$4.37 确认
止损	HK$3.50
禁忌	不在现价 HK$3.97 追高，不盲目抄底

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六、与04-23版本主要变化

项目	04-23	04-27
当前价	HK$4.09	HK$3.97（-2.9%）
趋势	反弹后横盘	二次回落，再测前低
04-27低	—	HK$3.95（逼近前低 HK$3.46）
成交量	—	814万股（低于均量5,200万）
均线	空头排列	未变
方案A	等回踩 HK$3.80–4.00	⚠️ 今日低 HK$3.95，尚未止跌
方案B	等突破 HK$4.37	未变

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七、风险提示

风险	级别
HK$3.46 前低若破，加速下探	🔴 高
铀价高位回调（周线技术压力）	🟠 中
管理层变动风险（CFO辞职）	🟠 中
汇率风险（港币挂钩美元）	🟠 中
PE 66x 仍偏高	🟠 中

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核心结论：二次回落阶段，HK$3.95 再测前低 HK$3.46。 今日成交量814万股（低于均量），说明抛压不重，但未有止跌信号。当前位置观望，等 HK$3.80–4.00 区间出现缩量止跌确认；或等突破 HK$4.37 再操作。止损 HK$3.50。

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免责：本交易预案仅供信息参考，不构成投资建议。

中广核矿业（1164.HK）交易预案与计划

建档日期：2026-04-23 当前价：HK$4.09（昨收 HK$4.02） 数据来源：Longbridge CLI + CICC研报 + 华泰证券 + Futubull 板块/风格标签：港股/铀矿/核电产业链 持仓状态：无持仓（watchlist）

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行情数据（2026-04-23）

项目	数值
当前价	HK$4.09
昨收价	HK$4.02
今日涨跌	+1.7%
今日高	HK$4.21
今日低	HK$4.01
成交量	18,149,506股（约 HK$7,472万）
52周高	HK$5.66（2026-01-28）
52周低	HK$1.41
市值（总股本）	约 HK$310亿
每手股数	5,000股

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价格走势（关键时间线）

日期	收盘	特征
2026-01-02	HK$3.24	年初起步
2026-01-28	HK$5.66	52周高点（核电路由主题催化）
2026-02月	HK$4.50~5.00	高位震荡
2026-03-22	HK$3.61	重要低点（回调结束）
2026-03-31	HK$4.18	反弹中
2026-04-15	HK$4.49	反弹高点
2026-04-22	HK$4.09	回落整固

从高点 HK$5.66 回调至 HK$3.61（-36%），现已反弹至 HK$4.09（从低点 +13.3%），仍低于52周高 27.7%。

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技术面分析

关键价位

类型	价格	说明
52周高	HK$5.66	历史高点
强压力	HK$5.28	01月峰值区域
弱压力	HK$4.50	04-15高点
当前价格	HK$4.09	夹在压力/支撑之间
次支撑	HK$4.00	整数关口
强支撑1	HK$3.80	心理支撑
强支撑2	HK$3.60	03-22低点 HK$3.61（重点关注）
止损参考	HK$3.50	跌破 03-22 低点确认

量价特征

• 01-28 成交 187.75M 股（历史天量），随后快速回调
• 03-22 成交 114.2M 股，底部放量反弹
• 04月成交萎缩（15~54M股），处于反弹后的整固阶段
• 当前价格处于 04-15 反弹高点后的回落整固，量能萎缩（健康）
• 趋势判断：中期上升趋势中的回调整固，$3.60-$4.00 区间获支撑

均线系统

• 股价从 52 周高回落 36% 后在 $3.61 触底
• 目前反弹至 $4.09，但仍在 20 日均线（~$4.20）下方
• 若能站稳 $4.00 关口，有望重拾升势

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基本面分析

公司概况

项目	内容
主营业务	天然铀资源开发与贸易（中广核集团旗下）
核心资产	铀矿（持股谢公司/奥公司）+ 贸易业务
母公司	中国广核集团（央企）
上市地	港交所（01164.HK）
每手	5,000股

核心持仓矿山

矿山	持股	2025产量	成本	特征
扎矿(Zha)	奥公司旗下	202 tU	US$25/lb	产能爬坡中，将成主要增量
中矿(Zhong)	奥公司旗下	1,633 tU	US$26/lb	稳定在产
谢矿(Xie)	谢公司旗下	862 tU	US$37/lb	产量下滑（进入衰减期）
伊矿(Yi)	谢公司旗下	465 tU	US$31/lb	稳定在产

2025 年报数据

指标	数值	同比
营业收入	HK$68.7亿	-20.3%
归母净利润	HK$4.53亿	+32.4%
毛利率	US$1.89/lb	2019年以来最高
每股盈利（TTM）	~HK$0.06	—

注：营收下降因贸易业务量减少，但净利润增长 32% 来自铀价上涨和矿山降本。

2026-2028 新销售合同（已生效）

项目	旧合同	新合同（FY2026-28）
基准价占比	—	30%
现货价占比	—	70%
FY2026 基准价	—	US$94.22/lb（+52% vs FY2023）
FY2027 基准价	—	US$98.08/lb（+53% vs FY2024）
FY2026 销量	1,296 tU	1,438 tU（+11%）
FY2027 销量	—	1,617 tU（+12%）

新合同结构：70% 暴露于现货铀价，铀价上涨时直接受益。

机构观点

机构	评级	目标价	上行空间
CICC 中金	行业领先（维持）	HK$4.80	+17%
华泰证券	升级至"买入"	HK$5.07	+24%

机构	2026E净利润	2027E净利润
CICC	HK$10.5亿	HK$11.7亿
华泰	HK$10.4亿	HK$13.4亿

铀价展望

指标	数值
长期合同价	US$90/lb（2026-02 新高）
现货价	US$100/lb
需求满足率	约72%（5年平均）
2004-2007周期峰值	长贸$95/lb，现货$136/lb

全球核电复兴 + 库存回补共振，铀价处于新一轮上涨周期。机构预期上行空间超上一轮。

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交易预案三步骤（Setup）

第1步：识别趋势方向

周线趋势：中期上升趋势中的回调整固

• 从 52 周高 HK$5.66 回调至 $3.61（-36%），已触大支撑
• 当前 $4.09 从低点 +13.3%，但仍低于高点 27.7%
• 均线系统显示：价格已跌破 20 周均线，需整固后重新上攻
• 铀价基本面超级周期 + 中广核矿业利润弹性：方向向上

第2步：等待入场价位 — 两种机会

方案	入场价位	触发条件
方案A（回踩买入）	HK$3.80 ~ $4.00	等回踩 03-22 低点区间 + 止跌 K 线确认
方案B（突破追入）	HK$4.50 ~ $4.70	等突破 04-15 高点 $4.49 + 回踩不破确认

第3步：确认入场信号

• 方案A：回踩 $3.80-4.00 区间 + 缩量止跌（<20M股）+ 不破 $3.60
• 方案B：突破 $4.50 后缩量回踩该位置不破 + 再次拉升 K 线

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交易计划（Plan）

方案A：回踩买入（优先，等信号）

项目	内容
策略类型	上升趋势回撤买入（左侧/逢低布局）
买入区间	HK$3.80 ~ $4.00
建仓条件	回踩 $3.80-4.00 + 缩量止跌（<20M）+ 不破 $3.60
建议股数	100,000股（约 HK$39.5万，占仓约 8%）
止损价	HK$3.50（跌破 03-22 低点 $3.61，确认离场）
每股风险	HK$0.30~0.50
最大损失	HK$3.05.0万
目标价1	HK$4.80（减仓 1/3，约 +20%）
目标价2	HK$5.30（清仓，约 +30%）
仓位占比	≤8%
盈亏比（至目标1）	1.5:1 ⚠️ / 至目标2: 2.4:1 ✅

评价：方案 A 成本低（贴近支撑），但需等待，适合分批建仓。目标 1 盈亏比偏弱，建议用金字塔加仓法弥补。

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方案B：突破追入（备选，确认趋势）

项目	内容
策略类型	趋势确认（右侧顺势）
买入区间	HK$4.50 ~ $4.70（突破 04-15 高点后确认）
建仓条件	突破 $4.50 + 回踩不破 $4.30 + K 线再次启动
建议股数	70,000股（约 HK$31.5万，占仓约 6%）
止损价	HK$4.10（跌破 04-15 前低，确认失效）
每股风险	HK$0.20~0.40
最大损失	HK$1.42.8万
目标价1	HK$5.30（减仓 1/3，约 +18%）
目标价2	HK$5.66（清仓，约 +26%）
仓位占比	≤6%
盈亏比（至目标1）	2:1 ✅ / 至目标2: 2.9:1 ✅

评价：方案 B 确定性更高——突破 $4.50 代表重拾升势，止损窄（$4.10），盈亏比优秀。

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两种方案对比与选择

维度	方案A（回踩）	方案B（突破）
入场成本	HK$3.80~4.00（低）	HK$4.50~4.70（较高）
当前是否可入场	❌ 需等待回踩	❌ 需等待突破
踏空风险	中等	较低（已确认趋势）
盈亏比（目标2）	2.4:1 ✅	2.9:1 ✅
止损风险	跌破 $3.50	跌破 $4.10
推荐度	⭐⭐⭐	⭐⭐⭐⭐

结论：方案 A 和方案 B 均给，等待各自信号。当前价格 HK$4.09 夹在两方案之间，建议耐心等待。方案 B 更适合右侧确认，方案 A 适合逢低分批布局。

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分批操作计划

批次	条件	操作
方案A首批	回踩 $3.80-4.00 + 止跌信号	买入 50,000股（首批试仓）
方案A加仓	再次回踩不破 $3.80	加仓 50,000股
方案A止损	跌破 $3.50	全部清仓
方案A目标1	触及 $4.80	减仓 1/3
方案A目标2	触及 $5.30	清仓
方案B首批	突破 $4.50 后回踩不破 $4.30	买入 70,000股
方案B止损	跌破 $4.10	全部清仓
方案B目标1	触及 $5.30	减仓 1/3
方案B目标2	触及 $5.66	清仓

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基本面催化时间表

时间	事件	影响
2026年内	Zha矿（扎矿）产能继续爬坡	✅ 产量增长
2026-08	FY2026合同开始执行	✅ 销量+11%，基准价$94/lb
2026全年	铀价持续上涨	✅ 贸易业务利润率修复
2027	FY2027合同（销量+12%）	✅ 持续增长

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主要风险

1. 铀价波动风险 — 铀现货价暴涨暴跌，70%敞口于现货价
2. 贸易业务亏损风险 — H1 2025 已现亏损（~$68M）
3. 谢矿产量衰减 — 谢公司旗下矿山进入衰退，产量下滑
4. 港股流动性风险 — 成交萎缩时难进出
5. 核电安全黑天鹅 — 核事故对整个板块致命打击
6. 回调幅度大 — 从高点最大跌 36%，波动极大

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操作建议总结

操作	建议
当前是否买入	⏳ 等方案A（$3.80-4.00 回踩）或方案B（突破 $4.50 确认）
方案A买入窗口	HK$3.80 ~ $4.00（回踩 03-22 低点区间）
方案B买入窗口	HK$4.50 ~ $4.70（突破 04-15 高点后确认）
止损设置	方案A: $3.50 / 方案B: $4.10
第一目标	HK$4.80（减仓 1/3）
第二目标	HK$5.30（清仓）
仓位控制	≤8%（方案A）/ ≤6%（方案B）
当前持仓	无（watchlist）

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核心结论：中广核矿业（1164.HK）是无持仓的 watchlist 标的。铀矿超级周期 + 中广核利润弹性（2026E净利润较2025翻倍）+ 70%现货敞口受益铀价上涨 + Zha矿产能爬坡，基本面长多。当前从 52 周高 HK$5.66 回调 36% 至 $3.61 触底，现反弹至 $4.09，仍处整固区间。等待回踩 $3.80-4.00（方案A）或突破 $4.50 确认（方案B）。CICC 目标价 HK$4.80，华泰目标价 HK$5.07，上行空间 17-24%。

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免责：本交易预案仅供信息参考，不构成投资建议。